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　　相较于上一轮周期，本轮周期受地产下行影响更深，因而行业拐点更晚。但本轮周期头部从机厂运营质量的大幅改善将带动盈利能力的提前修复，2023岁首部从机厂ROE送来向上拐点，该行认为2024年的运营质量和盈利能力将持续修复，连系PB估值来看当前处于估值低位。

　　7月发卖各类挖掘机13690台，同比+8。6%。此中国内6234台，同比增加21。9%，好于此前CME预期（此前预期同比+17%）；出口7456台，同比下降0。51%，低于此前CME预期（此前预期同比+7%），但降幅继续缩窄，已成为一年以来单月降幅最小值。瞻望下半年，国内来看，当前下逛需求中房地产占比已下降至个位数，本身更新替代成为销量支持次要要素，下半年需求可持续；海外市场来看，受益于龙头从机厂海外份额持续提拔，叠加23H2低基数、海外国产物牌去库存和部门地域需求苏醒，出口增速反转信号较着，无望正在短期内实现转正。

　　智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，7月内需持续苏醒，出口送来转正信号，持久来看电动化无望成为工程机械全球化破局之，看好电动化渗入率提拔带来的广漠市场空间。继续保举【三一沉工(600031。SH)】【徐工机械(000425。SZ)】【中联沉科(01157)】【恒立液压(601100。SH)】【浙江鼎力(603338。SH)】【柳工(000528。SZ)】，关心【山推股份(000680。SZ)】。

　　上轮工程机械上行周期为2016-2020年，按照8年利用寿命，上轮发卖设备已处于大规模寿命替代期，大规模设备更新等系列政策帮奉行业回升，无望送来“大规模设备更新+行业本身更新”双沉周期共振。出口方面，2023&2024Q1次要企业正在劣势区域“一带一”国度继续拓展，国产物牌的国际合作力凸显。海外工程机械市场容量为国内三倍，当前头部企业海外市场份额5%摆布，而海外龙头卡特份额15%+！